Swaps de taux

• Donner aux participants les éléments de base nécessaires à la compréhension des mécanismes des swaps de taux.
• Donner une méthodologie d’approche des swaps et de leur évaluation.
• Permettre de trouver les sources d’information sur les swaps de taux.
• Permettre une première évaluation de la structure et des risques d’un swap de taux.
• Donner une approche pratique de la construction de swaps.
• Donner les principes de l’utilisation des swaps pour la couverture, la gestion d’actifs et de dettes.

1RAPPEL SUR LES TAUX 

Rappel : éléments de calcul actuariels, taux et portage, taux à coupon zéro, forward et futures, conventions monétaires.

Rappel : éléments de calcul actuariels, taux et portage, taux à coupon zéro, forward et futures, conventions monétaires.

2LES TAUX ET LES COURBES DE TAUX

Les taux : construction des courbes de taux (courbe zéro coupon, courbes swaps, taux forward…).

Introduction aux modèles de taux.

Les taux : construction des courbes de taux (courbe zéro coupon, courbes swaps, taux forward…).

Introduction aux modèles de taux.

3LES SWAPS DE TAUX

Swap de taux : besoins, justification et principes.

Les différentes sortes de swap de taux : swap classique, le basis swap, amortizing swap, swap zéro coupon, swap différé, swap à maturité constante (CMS), cross currency swap, swap de spread, OIS, swap quanto, les swaps annulables etc.

Swap de taux : besoins, justification et principes.

Les différentes sortes de swap de taux : swap classique, le basis swap, amortizing swap, swap zéro coupon, swap différé, swap à maturité constante (CMS), cross currency swap, swap de spread, OIS, swap quanto, les swaps annulables etc.

4CONSTRUCTION PRATIQUE DES SWAPS

Construction pratique de swap : choix de l’indice variable, date de commencement, choix de la base de calcul (convention), date de détermination du taux variable, fréquence de refixation du taux variable, choix du jour ouvré (following et preceeding), ajustement des périodes d’application, etc.

Cadre juridique et conceptuel :

• Master agreement ISDA et accord-cadre FBF.
• ISDA Schedule.
• Credit support annex (CSA).

Annulation et assignation des swaps.

Valorisation des swaps de taux.

Taux de swap forward.

Calcul du discount factor.

Construction pratique de swap : choix de l’indice variable, date de commencement, choix de la base de calcul (convention), date de détermination du taux variable, fréquence de refixation du taux variable, choix du jour ouvré (following et preceeding), ajustement des périodes d’application, etc.

Cadre juridique et conceptuel :

• Master agreement ISDA et accord-cadre FBF.
• ISDA Schedule.
• Credit support annex (CSA).
• Master agreement ISDA et accord-cadre FBF.
• ISDA Schedule.
• Credit support annex (CSA).

Annulation et assignation des swaps.

Valorisation des swaps de taux.

Taux de swap forward.

Calcul du discount factor.

5ANALYSE PRATIQUE DE SWAPS

Issue swap de taux.

Asset swap

Swap de courbe.

Issue swap de taux.

Asset swap

Swap de courbe.

6OPTIONS SUR TAUX ET SUR SWAP

Rappels sur les options.

Les grecques.

Les options vanilles : caps et caplets et floors et floorlet. Caption et floortion.

Pricing des caps et floors.

Les options exotiques de deuxièmes générations : option à barrières, digitales, sur moyenne.

Les swaptions vanilles et les swaptions exotiques (bermudiennes, compound option).

Rappels sur les options.

Les grecques.

Les options vanilles : caps et caplets et floors et floorlet. Caption et floortion.

Pricing des caps et floors.

Les options exotiques de deuxièmes générations : option à barrières, digitales, sur moyenne.

Les swaptions vanilles et les swaptions exotiques (bermudiennes, compound option).

7GESTION DES SWAPS

L’évaluation des risques en matière de swaps :

• Risque de taux et risque de spread :
• Sensibilité des swaps au taux (DV01, convexité, duration).
• Sensibilité par time buckets (échéances).
• Le risque de liquidité.
• Le risque de contrepartie.

Gestion d’un book de swaps.

L’évaluation des risques en matière de swaps :

• Risque de taux et risque de spread :
• Sensibilité des swaps au taux (DV01, convexité, duration).
• Sensibilité par time buckets (échéances).
• Le risque de liquidité.
• Le risque de contrepartie.
• Risque de taux et risque de spread :
• Sensibilité des swaps au taux (DV01, convexité, duration).
• Sensibilité par time buckets (échéances).
• Le risque de liquidité.
• Le risque de contrepartie.

Gestion d’un book de swaps.

8COUVERTURE DES RISQUES DE SWAPS

Couverture du risque de taux.

Les outils disponibles (futures et futures sur euribor et libor, options, obligations, etc.).

Couverture et gestion du risque de liquidité (échéancier, les roller-coaster swaps, etc.).

Couverture de risque de contrepartie. Collatéral et CDS (Credit default swap).

Collatérisation et gestion du collatéral des swaps.

Rôle des chambres de compensation pour les swaps standards.

Couverture du risque de taux.

Les outils disponibles (futures et futures sur euribor et libor, options, obligations, etc.).

Couverture et gestion du risque de liquidité (échéancier, les roller-coaster swaps, etc.).

Couverture de risque de contrepartie. Collatéral et CDS (Credit default swap).

Collatérisation et gestion du collatéral des swaps.

Rôle des chambres de compensation pour les swaps standards.

9UTILISATION DES SWAPS DANS LES PRODUITS STRUCTURÉS

Swaps et EMTN, snowball, subzidized swap, etc.

Swaps et EMTN, snowball, subzidized swap, etc.

10LES SWAPS DE TAUX DANS LA GESTION DE TRÉSORERIE, D’ACTIFS ET DE DETTES  

Utilisation des swaps dans la gestion de trésorerie d’une banque.

Utilisation des swaps dans la gestion obligataire pour le rendement  (par exemple steepener, issue swap de taux (sous forme d’exercice) et couverture).

Utilisation des swaps dans la gestion de la dette par issue swap.

Utilisation des swaps dans la gestion de trésorerie d’une banque.

Utilisation des swaps dans la gestion obligataire pour le rendement  (par exemple steepener, issue swap de taux (sous forme d’exercice) et couverture).

Utilisation des swaps dans la gestion de la dette par issue swap.

11COMPTABILISATION DES SWAPS DE TAUX  

La comptabilisation des swaps selon les normes IFRS.

Comptabilisation selon la comptabilité française :

• Règlement N° 2015 -05 Du 2 Juillet 2015.

La comptabilisation des swaps selon les normes IFRS.

Comptabilisation selon la comptabilité française :

• Règlement N° 2015 -05 Du 2 Juillet 2015.
• Règlement N° 2015 -05 Du 2 Juillet 2015.

12LES SWAPS, ENVIRONNEMENT ET ÉVOLUTION DE LA RÉGULATION

Les intervenants.

Les swaps et le marché OTC.

Les SDRs (Les swaps data repositories).

Rôle de l’ISDA, et autres organismes.

Quels changements ont entraîné EMIR et la loi Dodd Franck ?

Les intervenants.

Les swaps et le marché OTC.

Les SDRs (Les swaps data repositories).

Rôle de l’ISDA, et autres organismes.

Quels changements ont entraîné EMIR et la loi Dodd Franck ?

13SYNTHÈSE ET CONCLUSION

Synthèse des deux journées.

Évaluation de la formation.

Synthèse des deux journées.

Évaluation de la formation.